Рост цен на железную руду подрывает экономикою логику

Переключение Китая с промышленного производства на рост потребления, сказывается повсюду, кроме объемов производства железорудных шахтеров. Vale SA, Rio Tinto Group и BHP Billiton Ltd., которые вместе производят почти половину железной руды. Данные, представила данные за сентябрьский квартал, которые выглядят замечательно крепкими. В Vale ежеквартальный объем производства впервые превысил 100 миллионов тонн, что на 10 процентов больше, чем в прошлом году.

Эта уверенность была подтверждена ценами на их ключевой продукт. Мистическая ситуация об этом ценовом действии заключается в том, что его подрывают данные о потреблении Китая. Очевидный спрос - как измеряется внутренним производством, так и чистым импортом, плюс сокращения из запасов порта - снизился в этом году до самого низкого уровня на сезонной основе с 2010 года. Август и сентябрь традиционно являются пиком рынка, но августовская цифра в этом году был ниже, чем то, что мы видели в конце лета прошлого года.

Лучшее объяснение заключается в том, что печально известные данные Китая наконец начинают немного напоминать реальность. В то время как готовая сталь идет на низком уровне, показатели промежуточных продуктов из чугуна и нерафинированной стали подскочили за последний год до рекордных уровней.

Отгрузки, представленные таможенным бюро Китая и движения в портовых запасах, демонстрируют удивительно стабильный характер. Реальный тренд в этом году происходит полностью из-за краха в отчетах отечественных производителей.

Что, по-видимому, происходит, потому, что добыча железной руды была завышена, а цифры по чугуну и нерафинированной стали многие годы были занижены. Вероятно, это результат того, как статистическое бюро Китая опирается на выборку данных из более крупных операций и то, как продолжающаяся реструктуризация этой тяжелой промышленности в стране регулирует и консолидирует большое количество производства стали, которое ранее происходило вне учета в небольших печах.

Однако есть еще одна проблема. Как отметил аналитик Sanford C. Bernstein & Co. Пол Гейт в примечании к клиентам в начале этого года, выпуск готовой стали никогда не должен быть последовательно выше, чем нерафинированной стали, поскольку на пути к этому времени обычно происходят потери производства. Китай также не импортирует нерафинированной сталь в значительных количествах.

Как это соотносится с данными добычи шахтеров? Один из аргументов в пользу Vale, Rio Tinto и BHP всегда заключался в том, что их руда качественние, чем у шахт Китая, причем средний уровень содержания железа составляет 62 процента или более по сравнению с 40 процентами или менее в домашних шахтах. Таким образом, он смог вытеснить более дорогостоящий, некачественный местный продукт, тем более что ужесточение контроля за загрязнением увеличило привлекательность лучшего импортного материала.