Из-за зависимости от иностранного капитала. К 1914 г. иностранцы владели половиной промышленности, а их прибыли превышали инвестиции. Интересно, почему иностранный капитал фактически заменил российский для проведения модернизации.
Промышленность России показывала высокую рентабельность.
Например, южные металлургические заводы в годы подъема (1900-е) давали до 34,1% (!!!) прибыли на основной капитал, из которых 13-14% шло на расширение производства. В целом по стране к 1911-1914 гг. средняя прибыль составляла 13%, а дивиденды акционеров – 6,6%. Однако значительная часть доходов элиты тратили на свое: городская буржуазия и помещики ежегодно расходовали 3 млрд руб. (20% национального дохода 1913 г.) – сумму, сопоставимую с фондом производственного накопления. То есть деньги для инвестиций просто проедали в виде привычной ренты.
Нехватку инвестиций компенсировали иностранные вложения. К 1914 г. они достигли 1,32 млрд руб. (47% акционерного капитала). Через банки иностранцы контролировали ключевые отрасли: 88% металлургии, 96% судостроения, 81,2% вагоностроения, 75% угольной промышленности, 60% нефтедобычи, 80% добычи меди. Прибыли вывозились за границу: дивиденды в РИ составляли 20-30% (против 4-5% в Европе). В 1887-1913 гг. чистая прибыль иностранных инвесторов (2,3 млрд руб.) на 30% превысила вложенные средства. За чужие деньги приходится платить, если свои уходят мимо инвестиций в CAPEX.
