Результати, що відображають постійну негативну кон'юнктуру на ринку сталі. У цій публікації ми коротко розглянемо результати та дамо наш погляд на компанію.
severstal
• Салат сталевих продуктів збільшився на 4% г/г до 2,8 мільйона тонн, головним чином через збільшення продажів чавуну та плити. Продаж комерційної сталі зменшився на 7% г/г до 1,1 мільйона тонн через падіння попиту. Продаж продукції з VDS зменшився на 3% г/г до 1,4 мільйона тонн
• Дохід зменшився на 16% г/г до 185 мільярдів рублів. Через падіння цін на металеву продукцію та збільшення частки напівфабрикатних продуктів у портфелі продажів
• EBITDA зменшився на 36% г/г до 39 мільярдів рублів. Після зменшення доходу та зростання виробничих витрат внаслідок інфляції
• FCF зменшився на 85% г/г до 4 мільярдів рублів. Через зменшення EBITDA та впровадження інвестиційної програми. У другому кварталі FCF підтримував зменшення оборотних коштів через зменшення акцій та зменшення дебіторської заборгованості. Без припливу коштів з оборотного капіталу FCF, як і в 1 -му кварталі, залишиться негативним
• Рада директорів рекомендувала не виплачувати дивіденди за 2 квадратних метрів. 2025 р. На тлі негативної ситуації на ринку сталі та негативного FCF на основі результатів 1 поверху. Для забезпечення фінансової стабільності компанії
MMK
• Продаж продукції продукції продукції зменшився на 18% г/г до 2,5 мільйонів тонн через несприятливі умови та капітальний ремонт у перерозподілі
• доходу на 31% г/г до 155 мільярдів рублів. Через зниження цін на продаж та продажі на тлі високої ключової ставки та уповільнення ділової активності в Росії
• EBITDA зменшився на 56% г/г до 22 мільярдів рублів. На тлі зменшення доходу та інфляції виробничих витрат
• FCF був негативним і становив -4 мільярди рублів. (проти 20 мільярдів рублів у 2 кв. 2024), що відображає зменшення EBITDA
• На тлі негативного FCF ми не очікуємо, що компанія виплатить дивіденди за 1 поверх. 2025
Погляд компанії
Ми неодноразово відзначали, що висока ключова швидкість в Росії чинить тиск на економічну активність, особливо в будівельній галузі та машинобудуванні, що впливає на обсяг споживання металів (за оцінками Severstal, -15% г/г для 1 поверху, 2025) та цінах на сталь. І зміцнення рубла ускладнює доступ до експортних ринків. У той же час, Северсталь зазначає, що на внутрішньому ринку, через зміцнення рубля, конкуренція з боку Казахстану та Китаю зростає.
КС зменшення може стати фактором збільшення попиту на сталь, і MMK може стати одним з головних бенефіціарів попиту, оскільки його продажі були орієнтовані переважно на внутрішньому ринку (94%).
Але, за даними Severstal, відновлення попиту на сталь очікується лише зі значним
