вийшов звіт за 9 місяців 2025 року у компанії Селігдар. Звіт за півріччя був жахливим, але 3 квартал відпрацювали краще, але лізти в подібне бажання все ще немає!
Що в звіті
— виручка і операційний прибуток. Золото на хаях (29% за цінами) зростання обсягу продажів (14%), тому виручка зросла з 42.9 до 61.8 млрд рублів (44%), вау, начебто треба радіти, але немає
З майже 20 млрд рублів зростання по виручці до операційного прибуток дійшов зростання тільки на 3 млрд рублів з 6.9 до 10.1 млрд рублів (вся операційний прибуток сформована в 3 кварталі)!
В інших витратах сидять 4.4 млрд на винагороду брокеру, хоча рік тому були 2.2 млрд рублів, зростання в 2 рази!
— FCF. Склав мінус 26 млрд рублів (ж.з великої літери) проти 2 млрд рік тому: 18 млрд рублів операційного потоку - 21 млрд рублів через жахливу роботу з оборотним капіталом-9 млрд рублів Capex - 11 млрд рублів відсотків сплачених - 4 млрд рублів податок на прибуток
Якщо уявити, що оборотний капітал в 4 кварталі покращиться, що FCF за підсумками в кращому випадку буде нульовим! І це при сприятливій кон'юнктурі на ринку золота!
— борг і дивідендів. NET DEBT /EBITDA становить 3.3 при негативному FCF у компанії, тому залучили боргу на 37 млрд рублів за 9 місяців! Задоволення дороге, що призвело до зростання відсотків по кредитах і позик з 5.4 до 11.2 млрд рублів (X2), важливо відзначити, що крім золотих позик компанія останнім часом активно залучать дорогі рублеві позики (зі ставкою близько 20%)!
зрозуміло, що ніяких дивідендів не буде c таким боргом і негативним FCF!
Думка про компанію
начебто прекрасна кон'юнктура, але у компанії малюється збиток за підсумками 2025 року, при цьому у мене занадто багато питань до звітності компанії та управління (робота з оборотним капіталом і боргом, так просто не можна працювати). З боргом в 128 млрд рублів жити некомфортно (24 млрд за квартал) набрали рублевих боргів за високими ставками!
Не забуваємо про судовий розгляд проти мажоритаріїв, який тягнеться не перший місяць! Іксів з видобутку від Хвойного і Кючуса можна не дочекатися
висновок: начебто нормальний 3 квартал, але по прибутку нічого не заробили для акціонерів через негативну переоцінку по золотим бондам і величезного боргу! Занадто квола конструкція для інвестування пахне недобросовісними практиками!
